تئوری های مالی پیشرفته

برای دوره های مالی دکترا در دانشکده های بازرگانی، بر دقت ریاضی و همچنین استدلال اقتصادی تأکید یکسانی وجود دارد. تئوری های مالی پیشرفته درمان های مدرنی را برای پنج حوزه کلیدی تئوری های مالی در مجموعه کارهای زمان مستمر مرتون فراهم می کند، یعنی. تئوری انتخاب پرتفوی و بازار سرمایه، مصرف بهینه و انتخاب پرتفوی بین زمانی، تئوری قیمت گذاری گزینه، تحلیل ادعای احتمالی مالی شرکت، CAPM بین زمانی و تعادل عمومی کامل بازار. در صورت لزوم، یادداشت های سخنرانی با سایر متن های کلاسیک مانند Ingersoll (1987) و مطالبی در مورد حساب تصادفی تکمیل می شوند.

• تئوری سودمندی
• هسته قیمت گذاری و ضریب تخفیف تصادفی
• اقدامات ریسک
• مصرف و انتخاب نمونه کارها
• قضیه تقاضای بهینه و سرمایه متقابل
• مرز میانگین واریانس
• حل بلک اسکولز با تبدیل فوریه
• نظریه ساختار سرمایه
• تعادل عمومی
• ناپیوستگی در زمان پیوسته
• فراگیر و نظریه های بازار سرمایه

دسترسی رایگان

ماده جلویی

• صفحات: i xix

• فداکاری
• پیشگفتار
• درباره نویسنده
• سپاسگزاریها
• فهرست
• یادداشت برای دانشجویان دکتری

دسترسی رایگان

فصل 1: نظریه سودمندی

• صفحات: 1-4

این فصل قیمت دارایی ها را در یک مدل یک دوره ای استخراج می کند. ما نسخه ای از مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای (CAPM) را با استفاده از یک رویکرد بازار کامل و ادعاهای احتمالی دولتی استخراج می کنیم. ما هسته قیمت گذاری آتی را تعریف می کنیم و سپس از فرض عادی بودن مشترک جریان های نقدی و لم استین برای ایجاد CAPM استفاده می کنیم. سپس هسته قیمت گذاری را در یک مدل سرمایه گذار نماینده تعادل استخراج می کنیم. اما ابتدا باید چند ویژگی تابع سودمندی را درک کنیم…

هیچ دسترسی

فصل 2: قیمت گذاری هسته و ضریب تخفیف تصادفی

• صفحات: 5-17

• قیمت های ایالت Arrow Debreu
  • هسته قیمت گذاری، ϕ_من
  • مدل تعادل
  • ضریب تخفیف تصادفی
  • نماد بیشتر
  • نرخ بدون ریسک
  • اصلاحات ریسک
  • ریسک خاص بر قیمت ها تأثیر نمی گذارد
  هیچ دسترسی

  فصل 3: اقدامات خطر

  • صفحات: 19 38

  این فصل و فصل 11 بعداً بر اساس مرتون (1990 ، فصل 2) ساخته شده است که قرار است یک فصل مقدماتی باشد. با این حال ، بسیاری از مفاهیم بسیار مهم در مورد ریسک ، اقدامات ریسک و قضایای صندوق های متقابل وجود دارد که برای تأمین اعتبار نظریه هایی که شایسته پوشش دقیق و دقیق برای تسهیل در توسعه تئوری های مالی جدید هستند ، مهم هستند. از این رو ، اکنون به دو فصل از هم جدا شده است. این فصل مفهوم خطر و خطر را در زیر روتشیلد و استیگلیتز (1970 ، 1971) و مواردی که توسط مرتون (1990) است ، در بر می گیرد. اندازه گیری ریسک مرتون برای یک عملکرد ابزار فردی است اما دارای خواصی از نزدیک CAPM BETA در تنظیم تعادل عمومی است. این کل حوزه کار فقط در دو لحظه اول توزیع بازده پرخطر تمرکز دارد که در زمینه مدرن بسیار محدود کننده است. مفهوم ریسک Rothschild و Stiglitz با استفاده از ابزار بسیار سست تعریف شده است و همیشه با عدم توجه به شکل توزیع بازده پرخطر معتبر است. اگرچه در اینجا مورد بحث قرار نگرفته است ، اکنون مفهوم ریسک روچیلد و استیگلیتز گسترش یافته است که شامل ترتیب بالاتر ترجیح خطر مانند احتیاط ، محتاط بودن و گریز از خطر نزولی است. در این فصل و فصل 11 ، سرمایه گذاری و قیمت گذاری دارایی در یک چارچوب یک دوره استاتیک بدون مصرف ارزیابی می شود.

  هیچ دسترسی

  فصل چهارم: انتخاب مصرف و نمونه کارها

  • صفحات: 39-63

  در این فصل از نزدیک مواد در مرتون (1990 ، فصل 4) دنبال می شود. بخش 4. 1 ابتدا یک مشکل ساده انتخاب نمونه کارها تک دوره ای را ارائه می دهد و نشان می دهد که چگونه راه حل ساده می شود وقتی نرخ بدون خطر برای وام و وام گرفتن وجود دارد. پس از آن ، زمینه به چند مرحله ای گسترش می یابد که تمرکز بر تصمیم تخصیص دارایی بین دارایی های بدون ریسک و ریسک پذیر است و همه افراد دارای طول عمر محدود هستند. در این حالت ، تصمیم تخصیص دارایی باید از طریق برنامه نویسی پویا بر اساس معادله همیلتون - ژاکوبی - بلمن حل شود. اگر فرضیه افق بی نهایت را آرام کنیم ، به عنوان مثال با در نظر گرفتن موقعیت صندوق بازنشستگی که هرگز انحلال نمی یابد ، راه حل های تحلیلی امکان پذیر است. تحت این شرایط ویژه است که ما تصمیم بهینه تخصیص دارایی را حل می کنیم و نمونه کارها بهینه را برای افراد با سه نوع مختلف از عملکرد ابزار به دست می آوریم. گریز از خطر نسبی ثابت (CRRA) ، گریز ریسک مطلق ثابت (CARA) و گریز از خطر مطلق مطلق Hyperbolic (HARA). در این فصل ، ما بحث در مورد عملکرد ارزیابی Bequest را حذف نمی کنیم.

  هیچ دسترسی

  فصل 5: تقاضای بهینه و قضیه صندوق متقابل

  • صفحات: 65-82

  این فصل براساس فصل 5 مرتون (1990) استوار است. این یک فصل قبلی در مورد "مصرف و انتخاب نمونه کارها" به متن چند دارایی با یک فرآیند قیمت کلی است. این فصل بدون شک مهمترین سنگ بنای نظریه های قیمت گذاری دارایی است. این اوراق بهادار بهینه را با و بدون نرخ بهره بدون ریسک ، که پایه و اساس قضایای صندوق متقابل و جدایی است ، مشخص می کند و بعداً به مدلهای فاکتورهای بتا تبدیل می شود ...

  هیچ دسترسی

  فصل ششم: مرز متوسط - واریانس

  • صفحات: 83-94

  در این فصل ، ما دوباره مشتق مرز میانگین واریانس به دنبال کوکران (2005) ، فصل 5 را مشاهده می کنیم و نشان می دهیم که چگونه از قضیه ها برای استخراج مرزهای هانسن-جاگاناتان استفاده می شود.

  هیچ دسترسی

  فصل 7: حل سیاه و سفید با تبدیل فوریه

  • صفحات: 95-100
  • قیمت گذاری گزینه با تبدیل فوریه
    • نمونه کارها پرچین سیاه و سفید
    • تبدیل فوریه
    • راه حل از طریق روش تبدیل
    هیچ دسترسی

    فصل 8: نظریه ساختار سرمایه

    • صفحات: 101-128

    در این فصل مطالب در مرتون (1990 ، فصل های 11 و 12 و بخشی از بحث ها در فصل 13) به دنبال آن است. اینها با برخی از تکنیک های مدرن برای ادعاهای احتمالی قیمت گذاری و برخی از مطالب جدید در للند (1994) در مورد هزینه ورشکستگی و تأثیر مالیات بر ساختار سرمایه همراه است. برخی از ابزارهای بدهی جدید که پس از بحران مالی سال 2008 برای کمک به حل مشکل بدهی های بدهی ارائه شده است نیز در این فصل مورد بحث قرار گرفته است.

    هیچ دسترسی

    فصل 9: تعادل عمومی

    • صفحات: 129-139

    مرتون (1990 ، فصل 11) نشان می دهد که ، از طرف تقاضا با توجه به قیمت دارایی و پویایی نرخ بهره ، افراد در پیگیری جداگانه خود برای به حداکثر رساندن ابزار از ثروت و مصرف ، با طرف عرضه اوراق بهادار و شرکت ها برای رسیدن به تعادل بازار تعامل دارند. بشردر یک تنظیم ساده ، خط بازار سرمایه ، خط بازار امنیت و مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه نتایج طبیعی هنگام پاک کردن بازارها است ...

    هیچ دسترسی

    فصل 10: ناپیوستگی در زمان مداوم

    • صفحات: 141-162

    مدتی در ادبیات اعتباری شناخته شده است که بسیاری از نتایج تجربی را نمی توان به تنهایی با فرآیندهای انتشار توضیح داد. برای مقدار دارایی که از روند انتشار پیروی می کند ، حداقل زمان لازم برای مقدار دارایی وجود دارد تا زیر آستانه پیش فرض کاهش یابد. اعتبار تجربی مشاهده شده و بحران های مالی متعدد نشان می دهد که پیش فرض می تواند در هر زمان و فوراً اتفاق بیفتد. به طور جداگانه ، سطح نوسانات ضمنی مشاهده شده در بازارهای مالی همچنین به احتمال پرش قیمت سهام نیاز دارد تا بتواند چاشنی شیب دار نوسانات ضمنی گزینه های بلوغ کوتاه را توضیح دهد. در این فصل ، ما نشان می دهیم که چگونه می توان تکنیک زمان مداوم را برای تجزیه و تحلیل و مدل های پرش مدل مورد نیاز برای پرداختن به بسیاری از پدیده های مشاهده شده تجربی گسترش داد.

    هیچ دسترسی

    فصل 11: تئوری های بازار و بازار سرمایه

    • صفحات: 163-192