اهرم 101 - یک آغازگر کوتاه

اهرم استفاده از خرید قدرت فراتر از دارایی است که یک معامله گر یا سرمایه گذار در حال حاضر کنترل می کند و به سرمایه گذاران این امکان را می دهد تا با یک پایگاه سرمایه اولیه کوچکتر شرط بندی کنند. روش های مختلفی برای به دست آوردن اهرم وجود دارد - سه نفر اصلی در دنیای رمزنگاری که میزهای وام دهی ، مبادلات مشتقات و پروتکل های وام هستند. در حالی که این مقاله بیشتر به اهرم های بدست آمده از مبادلات مشتقات متمرکز است ، مفاهیم سطح بالا در همه جا یکسان هستند.

در زمینه تجارت به طور خاص ، اهرم نسبت اندازه موقعیت شما و ارزش حساب شما (که به آن "حاشیه" نیز گفته می شود) است.

به عنوان مثال ، فرض کنید BTC 50K دلار است و شما 1 BTC ارزش یک قرارداد آتی را خریداری می کنید.

• اگر حساب شما دارای 10 کیلو دلار حاشیه است ، اهرم شما 50K / 10K $ = 5x است.
• اگر حساب شما 5 کیلو دلار حاشیه داشته باشد ، اهرم شما دو برابر یا 10 برابر خواهد بود.

با استفاده از اهرم فرصتی برای بدست آوردن سودهای بزرگ (و ضرر) با یک پایگاه سرمایه کوچک ایجاد می شود.

پویایی اهرم چیست؟

این مهم است که درک کنیم که چگونه استفاده از اهرم موقعیت های شما را تغییر می دهد و روشی که باید آنها را مدیریت کنید. از آنجا که اهرم = اندازه/حاشیه موقعیت ، اگر تغییر دهنده یا مخرج تغییر کند ، اهرم شما تغییر می کند.

هنگامی که BTC 50K دلار است ، با 10 کیلو دلار حاشیه ، دوباره یک موقعیت طولانی BTC فرض کنید. از این رو اهرم شما 5 برابر است.

اگر BTCUSD به 60 کیلو دلار حرکت کند ، چه اتفاقی می افتد؟

برای یک ، ارزش موقعیت شما به 60K دلار می رود و PNL مثبت (60K دلار - 50K $) = 10K دلار ایجاد می کند. PNL به حاشیه شما اضافه می کند ، که اکنون 10K + 10K $ = 20K $ است و اهرم را به 3 برابر کاهش می دهد.

اگر BTCUSD به جای آن به 45K دلار کاهش یابد ، اهرم شما 45K دلار / (10K $ + 45K $ - 50K $) = 9x خواهد بود.

بنابراین می توانید با حرکت بازار به نفع موقعیت شما ، اهرم شما کاهش یابد. اما اگر در برابر موقعیت شما حرکت کند ، اهرم افزایش می یابد. این باعث می شود اهرم بسیار خطرناک باشد. اگر اهرم شما خیلی زیاد شود ، خطر انحلال را دارید.

اهرم و PNL

نکته مهم دیگر که باید به خاطر بسپارید این است که میزان اهرم مورد استفاده در مورد پتانسیل سود معاملات چیزی نمی گوید. PNL کاملاً نتیجه اندازه موقعیت است. یک موقعیت طولانی 1 BTC همیشه برنده خواهد شد یا همان مقدار را از دست می دهد ، خواه موقعیت 10 ٪ یا 100 ٪ حاشیه باشد. تمام آنچه تغییر می کند آستانه انحلال است ، یعنی چقدر می توانید در روند نزولی از دست بدهید.

هر زمان که می خواهید یک شرط جدید جهت گیری کنید ، در مورد اهرم فکر نکنید. درعوض ، شما می خواهید در مورد چگونگی اندازه گیری شرط خود در زمینه نمونه کارها کلی خود با استفاده از چارچوبی مانند معیار کلی فکر کنید.

فکر کردن در مورد اندازه موقعیت همیشه در مرحله اول قرار می گیرد ، فقط پس از آن چگونه می توان تجارت را با کارآمدترین راه انجام داد.

مدیریت خطرات اهرم

انحلال

از آنجا که اهرم شامل استفاده از سرمایه است که ادعای آن را ندارید ، خطری وجود دارد که همراه با استفاده از آن ، انحلال همراه است. در بازارهای سنتی (با اهرم) ممکن است پول بیشتری را از آنچه در بازارها قرار داده اید از دست بدهید. اگر 40،000 را با 10،000 وام بگیرید ، و اتفاق می افتد که روی سهام که به صفر می رسد شرط بندی کنید - شانس سخت. شما از نظر قانونی برای 40،000 در قلاب هستید.

در دنیای رمزنگاری ، برای مبادلات در برابر مشتریان ناشناس ، مراجعه قانونی کمی وجود دارد ، بنابراین این مشکل از طریق انحلال حل می شود. در ازای عدم توانایی از دست دادن بیشتر از آنچه در آن قرار داده اید - خطر انحلال را متحمل می شوید.

ابتدا باید مفهوم حاشیه اولیه و حاشیه نگهداری را درک کنید. حاشیه اولیه سرمایه مورد نیاز برای شروع یک موقعیت است. به عنوان مثال ، اگر حاشیه اولیه برای یک موقعیت 1 ٪ باشد ، شما باید 1 ٪ از موقعیت کامل 100 ٪ را جلو کنید. این بدان معنی است که می توانید 100 تا 1 اهرم را از بین ببرید. اگر حاشیه اولیه 50 ٪ بود ، فقط می توانید اهرم 2: 1 را از بین ببرید.

پس از تعیین موقعیت ، شما در معرض حاشیه نگهداری هستید. حاشیه تعمیر و نگهداری مقدار سرمایه نسبت به اندازه موقعیتی است که شما باید برای باز نگه داشتن موقعیت داشته باشید. اگر نسبت حسابرسی شما به اندازه موقعیت زیر حاشیه تعمیر و نگهداری می رود ، نقدینگی می شوید.

قبل از انحلال ، معامله گران می توانند به صورت دستی موقعیت خود را کاهش دهند (برای پایین آمدن شمارنده) یا حاشیه بیشتری به حساب خود اضافه کنند (برای بالا بردن مخرج) ، که هر دو باعث کاهش اهرم می شوند.

شما واقعاً باید سعی کنید که انحلال نشوید زیرا این برابر با اهدا پول به مبادله است. در زیر حاشیه تعمیر و نگهداری ، بیشتر صرافی ها موقعیت شما را درونی می کنند (آن را از شما بخرید) و سپس سعی کنید آن را در برابر بازار ببندید.

حاشیه تعمیر و نگهداری تمایل به کمی بالاتر از قیمت واقعی ورشکستگی دارد تا به مبادله مقداری بالشتک ارائه شود. هرگونه اضافی به صندوق بیمه می رود ، که اساساً با مراحل اضافی به مبادله سود می برد.

برای جلوگیری از آن ، همیشه بهتر است که در جایی بالاتر از قیمت انحلال ، سفارش توقف را قرار دهید.

حالت حاشیه

در آخر ، شما باید بین استفاده از حالت حاشیه ای جدا شده در مقابل Cross Mode برای حساب خود انتخاب کنید. با حاشیه جدا شده ، مقدار مشخصی از حاشیه به هر جفت تجارت اختصاص می یابد. در حاشیه متقاطع ، تمام جفت های معاملاتی می توانند به همان استخر حاشیه یکپارچه دسترسی پیدا کنند.

اینکه کدام انتخاب درست است، یک موضوع مبادله است. در حاشیه ایزوله، ریسک برای هر موقعیت حذف می شود و بنابراین نمی تواند به طور تصادفی موقعیت های دیگر را تسویه کند - در نتیجه از یک اشتباه معمول مبتدیان جلوگیری می شود. این به این دلیل است که صرافی سطح توقف شما را تضمین می کند، که کاملاً ایمن تر از تعیین توقف ضرر در حاشیه متقاطع است.

با این حال، در متقاطع می توانید موقعیت های جبرانی مانند آینده طولانی BTC / آینده کوتاه ETH داشته باشید. بنابراین مارجین متقاطع ریسک بیشتری دارد، اما از نظر سرمایه نیز کارآمدتر است.

چرا از اهرم استفاده کنیم؟

پس با همه خطرات، چرا از اهرم استفاده کنیم؟

شرط های جهت دار نامتقارن

با توجه به اینکه اهرم هر دو پتانسیل صعودی و نزولی یک معامله جهت دار را افزایش می دهد، شما فقط می خواهید از آن زمانی استفاده کنید که انتظار یک صعود بزرگ، اما نزولی کمی دارید.

یکی از این نمونه ها زمانی است که اطلاعات مثبت جدیدی (به عنوان مثال اخبار) وجود دارد که هنوز در بازار نفوذ نکرده است، اما شما مطمئن هستید. ممکن است باور داشته باشید که فرصت کوتاهی برای استفاده از این فرصت وجود دارد و نتیجه یا مثبت یا خنثی خواهد بود اما بسیار بعید است که منفی باشد. اعتماد شما به کوتاه مدت بودن زمان معامله نیز خطر این را کاهش می دهد که نویز استاندارد شما را از موقعیت خود خارج کند.

در آن شرایط، می توانید شرط بندی اهرمی را در نظر بگیرید، زیرا معتقدید که عدم تقارن قابل توجهی در شرط وجود دارد.

استراتژی های خنثی دلتا

هنگام اجرای استراتژی های دلتا خنثی، اهرم بسیار جذاب است. اینها استراتژی هایی هستند، مانند آربیتراژ سررسیدهای مختلف یک محصول، یا انجام آربیتراژ قیمت در میان مبادلات، که در معرض دید جهت دار کمی یا بدون جهت گیری هستند.

بسته به معامله، وام گیرنده کمتر احتمال دارد که نقد شود و می تواند از اهرم مالی استفاده کند تا بازده بیشتری از معاملات موجود را با ریسک اضافی کم کند. گفته می شود، حتی استراتژی هایی که در سطح پرتفوی خنثی هستند، اغلب در هر سطح مبادله چنین نیستند. به عنوان مثال، یک نقطه طولانی در Binance، یک امتیاز کوتاه در FTX همچنان می تواند در هر صرافی نقد شود. در آن صورت، معامله گر باید به افزودن وثیقه ادامه دهد تا زمانی که arb بتواند با سود بسته شود (مثلاً در انقضا).

کاهش ریسک طرف مقابل، افزایش کارایی سرمایه

اغلب می توان از اهرم برای افزایش کارایی معاملات در پرتفوی خود استفاده کرد. به عنوان مثال، ممکن است انتخاب کنید که از اهرم بیت کوین استفاده کنید تا در معرض دید مجدد قرار بگیرید، مقداری از بیت کوین نقطه ای خود را به پول نقد بفروشید و بازدهی بالاتر از هزینه اهرم با تولید وجه نقد حاصل از فروش ایجاد کنید.

برای قرار دادن شماره در این مورد ، تصور کنید که شما 1 بیت کوین (به ارزش 50 کیلو دلار) دارید و می خواهید 1 بیت کوین در معرض قرار دهید. اما متوجه می شوید که فرصت های عملکردی وجود دارد که در صورت واریز پول نقد ، سالانه 80 ٪ به شما پرداخت می کند. شما می توانید 0. 5 بیت کوین را به 25،000 USDC و 2 برابر اهرم در یک محصول آینده با 0. 5 باقیمانده برای بازآفرینی قرار گرفتن در معرض خود بفروشید. با 25،000 USDC ، شما به یک مزرعه بازدهی که سالانه 80 ٪ تولید می کند ، واریز می کنید و هزینه اهرم شما را نیز پوشش می دهد. البته ، شما باید از انحلال توجه داشته باشید.

مقایسه انواع مختلف اهرم

معامله گران می توانند از چهار روش مختلف اهرم دریافت کنند.

1. حاشیه نقطه
2. مبادله های همیشگی
3. آینده
4. گزینه ها

آنها در درجه اول در دو بعد تفاوت دارند: هزینه بودجه و خطر متوقف کردن.

منابع مالی

هنگام استفاده از حاشیه لکه ، معامله گر برای افزایش قدرت خرید خود باید سکه های فیزیکی یا USD وام بگیرد ، بنابراین باید یک وام دهنده وجود داشته باشد. این نقش را می توان توسط سایر مشتریان در یک بازار وام P2P یا خود مبادله پر کرد.

این برخلاف سه محصول دیگر است ، جایی که هیچ وام و وام واقعی صورت نمی گیرد. مبادله ها ، معاملات آتی و گزینه ها قراردادهای مالی در مورد نتیجه شرط بندی در دارایی اساسی هستند. هر زمان که یک خریدار و یک فروشنده با مبادله مطابقت داشته باشند ، قرارداد جدیدی از هوای نازک ایجاد می شود.

در نتیجه ، نیازی به وثیقه کل موقعیت نیست. به سادگی باید قوانینی وجود داشته باشد که چگونه PNL قرارداد محاسبه می شود ، و سپس طرفداران فقط PNL را که در واقع مدیون هستند ، مبادله می کنند. این راندمان بالاتر سرمایه یک مزیت اصلی مشتقات در مقابل Spot است.

پروتکل های وام دهی غیرمتمرکز مانند AAVE یا ترکیب نیز به کاربران امکان می دهد حاشیه نقطه ای را در برابر وثیقه بگیرند. غالباً الزامات وثیقه برای سیستم عامل های غیرمتمرکز بیشتر است ، اما هزینه وام گاهی اوقات می تواند ارزان تر باشد.

در مبادله های همیشگی ، پرداخت های تأمین مالی Longs و Shorts بر اساس دو عامل. اول ، فاصله قیمت علامت از قیمت شاخص. و دوم ، نرخ بهره مجازی. طولانی مدت از نظر عملکردی از طرف کوتاه وام می گیرد ، در حالی که قسمت کوتاه در حال وام گرفتن BTC از سمت طولانی است. USD به طور معمول برای وام گرفتن از BTC گران تر است ، به همین دلیل Longs مجبور است در صورت مسطح بودن بازار نرخ بهره کمی را بپردازد.

در آینده ، هزینه بودجه در تفاوت قیمت آتی از فهرست نامیده می شود. این تفاوت به صورت سالانه گزارش می شود ، با آتی کوتاه تر که اغلب قیمت های بالاتر از آینده های طولانی تر (در بازارهای رمزنگاری) دارند. به عنوان مثال ، در زمان نوشتن Deribit Separt Future در حال تجارت است~55K دلار ، در مقایسه با قیمت فعلی فعلی~48K دلاراین بدان معنی است که شما برای حفظ آینده نرخ سالانه 24 ٪ در سال پرداخت می کنید. فواید خرید آینده این است که شما در یک نرخ قفل می شوید ، همانطور که دائمی دارای نرخ متغیر است.

با گزینه ها می توانید با انتخاب گزینه ها با قیمت اعتصاب متفاوت ، اهرم خود را کنترل کنید. هر قرارداد گزینه در Deribit یک بیت کوین مفهومی را نشان می دهد ، اما میزان "قرار گرفتن در معرض" که شما به قیمت می گیرید کاملاً به "دلتا" گزینه متکی است. برای آغازگر در گزینه های دلتایی ، لطفاً به اینجا مراجعه کنید.

هرچه بیشتر از پولی که در حال حاضر در حال حاضر است ، ارزان تر قیمت آن خواهد بود و از این رو قرار گرفتن در معرض تصور بیشتر می توانید با همان وثیقه خریداری کنید. برای محاسبه ارزان ترین روش برای دریافت اهرم ، باید دلتای گزینه را با حق بیمه گزینه تقسیم کرد. از گزینه های پول تمایل به ایجاد اهرم بیشتر از گزینه های پول دارد. برای محاسبه اهرم کلی خود با استفاده از گزینه ها ، دلتای کل موقعیت را به علاوه بیت کوین استفاده نشده خود بگیرید و بر اساس سهام کلی حساب تقسیم کنید. به عنوان مثال ، اگر 1 بیت کوین در Deribit خود دارید و گزینه های 0. 5Btc را خریداری می کنید که جمع می شود تا 2 دلتا ، اهرم شما (2 + . 5) / 1 یا 2. 5x اهرم خواهد بود.

خطرات توقف

خطر متوقف کردن خطرات ناشی از بستن موقعیت شما است.

حاشیه نقطه ، پرکس و معاملات آتی خطرات بیشتری نسبت به گزینه های موجود در آن زمینه دارند زیرا برای بستن آنها ، باید سفارش بازار را پر کنید. با این حال ، قیمت در جایی که می توانید از آن خارج شوید ، اغلب پیش بینی پیش بینی دشوار است ، به خصوص هنگامی که بازار خراب می شود یا سنبله می شود.

در طی چنین حرکاتی ، نقدینگی اغلب از دفترچه سفارش تبخیر می شود زیرا MMS گسترش پیشنهادات خود را گسترش می دهد ، و سفارشات توقف و انحلال سایر شرکت کنندگان حرکت بازار را به گونه ای تشدید می کند که موقعیت های بیشتری را نقدینگی می کند.

در نتیجه ، معامله گران می توانند راه دور فراتر از توقف اصلی خود و گاهی اوقات اصلاً نباشند.

تماس با اشتیاق و قرار دادن گزینه ها از طرف دیگر ، ریسک کاملاً مشخصی دارد ، زیرا معامله گر هرگز نمی تواند بیش از حق بیمه ای که برای آن پرداخت کرده است در وهله اول از دست بدهد.

نتیجه

اهرم ابزاری قدرتمند است که شرط بندی بزرگتر با همان پایگاه سرمایه اولیه را فراهم می کند. از آنجا که اهرم همچنین خطر نزولی را بزرگ می کند ، باید برای معاملات با ریسک کم رزرو شود-خواه آنها شرط بندی بسیار نامتقارن باشند ، یا استراتژی های خنثی دلتا.

ما نشان دادیم که روش های مختلفی برای ایجاد اهرم از نظر ریسک توقف و هزینه بودجه دارای مبادلات منحصر به فرد هستند. قبل از استفاده از هر یک از آنها ، شما باید با تمام ایده های مدیریت ریسک توضیح داده شده در این آغازگر کوتاه آشنا باشید.