نقش حق بیمه و تخفیف در قیمت گذاری قراردادهای فلزات صنعتی

در بینش LME قبلی ما بررسی کردیم که چگونه و چرا قیمت فلزی کشف شده در Exchange Metal London (LME) در قراردادهای فیزیکی در تمام طول زنجیره ارزش ارجاع می شود. در این قطعه عنصر دیگری در قیمت گذاری و منابع فلزات صنعتی در نظر می گیریم: "حق بیمه" و "تخفیف" (و "خطر پایه"). اگر نسبت به مدیریت ریسک نسبتاً جدید هستید ، این قطعه برای شما مناسب است.

چرا حق بیمه و تخفیف در بازارهای فلزات وجود دارد؟

حق بیمه و تخفیف ، تفاوتی است که یک خریدار برای فلز در مقایسه با قیمت مرجع جهانی پرداخت می کند. آنها به منظور پاسخگویی به ویژگی های خاص آنچه فلز تحویل داده می شود و در کجا مذاکره می شوند ، مذاکره می شوند.

آنها در بازارهای فلزات وجود دارند زیرا قیمت مرجع جهانی ، که در LME کشف شده است ، مبتنی بر درجه و شکل فلزی استاندارد است. انحراف از این استاندارد از فلز باید در قیمت نهایی که در بازار فیزیکی پرداخت می شود منعکس شود. هنگام مذاکره در مورد قیمت قرارداد برای تحویل فلز فیزیکی ، خریداران و فروشندگان معمولاً با مراجعه به قیمت LME برای مواد زیرین شروع می شوند و سپس بر اساس عوامل مختلف تأثیرگذار و همچنین نوع (نام تجاری ، تخفیف ها و حق بیمه را مذاکره می کنند (نام تجاری ،شکل یا کیفیت) فلز خریداری شده یا فروخته می شود.

کمی شبیه خرید و فروش خانه. شما با یک قیمت اساسی بر اساس سطح کلی بازار مسکن در آن لحظه از زمان شروع می کنید (در فلزات این قیمت مرجع LME است) سپس خریدار و فروشنده ممکن است براساس تعدادی از عوامل کلیدی مانند یا پایین آمدن قیمت مذاکره کنند:

• منطقه ای که خانه در آن قرار دارد (عوامل منطقه ای تحویل فلز)
• آیا خانه به کار نوسازی نیاز دارد (درجه فلز و مرحله پالایش)
• اگر خریدار باید منتظر بماند تا خانه ساخته شود یا در صورت آماده شدن سریع به داخل (در دسترس بودن فلز).

هنگامی که این موارد ، به علاوه سایر عوامل مرتبط ، مورد مذاکره قرار گرفتند ، خریدار و فروشنده با قیمت "همه" به پایان می رسند - قیمت پایه برای همه حق بیمه و تخفیف تنظیم می شود.

ریسک

همانطور که دیدیم ، بازار فلزات غیر آهنی در مورد قیمتی که شامل 1) قیمت مرجع پایه و 2) یک بخش حق بیمه یا تخفیف است ، مذاکره می کند. و در حالی که بخش قیمت مرجع پایه در LME نسبتاً ساده است ، همه حق بیمه یا تخفیف را نمی توان محافظت کرد. بخش "غیرقابل انکار" به عنوان ریسک پایه نامیده می شود. بسته به اینکه چه عواملی به قیمت همه جانبه کمک می کند و کدام یک از این موارد می تواند با ریسک اداره شود (با ابزارهای مالی که در حال حاضر در دسترس است) ، تأثیر آن در میزان خطر خریدار و فروشنده می تواند تأثیر بگذارد (شکل 1 را ببینید).

چه عواملی ممکن است در مذاکرات حق بیمه/تخفیف تأثیر بگذارد؟

تعدادی از عوامل وجود دارد که در هنگام مذاکره با یک قرارداد فلزی در نظر گرفته می شود که منجر به حق بیمه و تخفیف می شود. اینها شامل: اما محدود به:

• مشخصات فلزی ، درجه و ناخالصی
• هزینه ، بیمه و حمل و نقل ، بر اساس مکانی که فلز از آن حمل می شود/به
• تبدیل ارز ، معمولاً براساس شاخص ارز خارجی مشخص شده توسط هر دو طرف موافقت می شود
• مرحله پالایش مواد: معمولاً سنگ معدن ، کنسانتره ، محصولات نیمه تصفیه شده و ضایعات تخفیف را به خود جلب می کنند ، در حالی که محصولات نهایی (در مقایسه با مشخصات LME) به حق بیمه می رسند
• انعطاف پذیری ماه حمل و نقل - مصرف کنندگان ممکن است در هنگام تصمیم گیری برای تحویل مواد بسته به شرایط بازار ، هزینه انعطاف پذیری بیشتری را بپردازند. این امر در قراردادهای کنسانتره فلزی بیشتر است.

یک معامله معمولی ساده برای مس درجه LME در اروپا می تواند در این خطوط قیمت گذاری شود:

برخی از بازارها حق بیمه سالانه یک بار در طول "فصل جفت گیری" را اعلام می کنند - دوره بین هفته LME در پاییز و سال جدید (به عنوان مثال حق بیمه تولید کننده مس) ، در حالی که سایر صنایع هر سه ماه یک بار مذاکره می کنند (به عنوان مثال حق بیمه ژاپنی آلومینیوم). شرکت کنندگان در بازار غالباً می توانند به طور مستقیم قیمت حق بیمه را از آژانس گزارشگری قیمت (PRAS) که خودشان نمونه گسترده ای از خریداران و فروشندگان فلز را بررسی می کنند ، به طور مستقیم ارجاع دهند تا دارای یک شاخص قیمت مستقل برای بازار باشند.

در بازار مس، جایی که تولیدکنندگان ممکن است حق بیمه سالانه ثابتی را ارائه دهند، با توجه به قرار گرفتن در معرض ریسک قیمت بالاتر تولیدکننده که قیمت ثابت سالانه ارائه می کند، حق بیمه سالانه ممکن است بالاتر از حق بیمه روزانه باشد. در زمان مازاد عرضه مس، زمانی که انتظار می رود حق بیمه کاهش یابد، مشتریان معمولاً 20 تا 30 درصد از فلز فیزیکی مورد نیاز خود را به صورت سالانه و بیش از 75 درصد در زمان کمبود عرضه زمانی که حق بیمه در خطر افزایش قیمت است، خریداری می کنند.

قیمت "حق بیمه منطقه ای" از کجا می آید؟

صنعت فلزات غیرآهنی برای مدیریت دقیق ریسک بیشتر جنبه های قرارداد فیزیکی با تقسیم عناصری که قیمت همه جانبه را ایجاد می کنند، تکامل یافته است. به عنوان مثال، قیمت مرجع فلز زیربنایی را می توان در LME یا فرابورس (OTC) پوشش داد. این با صنعت فولاد متفاوت است که هنوز به شدت به مذاکرات دوجانبه در مورد قیمت تمام شده برای یک محصول خاص و شامل تمام هزینه ها، حق بیمه، تخفیف ها، کمک هزینه مالیات بر ارزش افزوده و سایر هزینه ها متکی است. این مذاکرات دوجانبه اغلب با ارجاع به قیمت های شاخص برای انواع مواد بسیار خاص منتشر شده توسط PRA ها اطلاع رسانی می شود.

برای برخی از فلزات غیرآهنی، بخش منطقه ای حق بیمه، یعنی جایی که خریدار می خواهد تحویل بگیرد، به بازاری تبدیل شده است که روزانه معامله می شود. سطوح قیمت حق بیمه منطقه ای اغلب در طول مذاکرات قرارداد فیزیکی دوجانبه مورد توافق قرار می گیرند، که اغلب به یک معیار حق بیمه PRA اشاره یا کمک می کند.

قیمت گذاری حق بیمه های منطقه ای می تواند تحت تأثیر تعدادی از عوامل مربوط به منطقه مورد نظر از جمله: ژئوپلیتیک و آب و هوا گرفته تا بیمه و نوسانات نرخ حمل ونقل باشد. به عنوان مثال، در سال 2005، طوفان کاترینا به دلیل مشکلات در خارج کردن فلز از نیواورلئان و همچنین آلوده شدن فلز، به طور موثر حق بیمه منطقه ای روی را در نیواورلئان به 0 دلار کاهش داد.

سیاست و سیاست محلی نیز نقش دارند. در حال حاضر بازار جهانی آلومینیوم در حال پاسخ به به روز رسانی رئیس جمهور ترامپ به سیاست بخش 232 وزارت بازرگانی ایالات متحده است - که در آن تعرفه 10 درصدی بر واردات آلومینیوم ایالات متحده اعمال می شود - با قیمت گذاری آن در حق بیمه منطقه ای. اثرات این امر با این واقعیت پیچیده می شود که برخی کشورها و بلوک های تجاری از پرداخت تعرفه ها معاف هستند.

مدیریت ریسک قرار گرفتن در معرض آلومینیوم منطقه ای شما

به عنوان بخشی از مسیر استراتژیک LME ، و مکمل مجموعه موجود ما از محصولات حق بیمه آلومینیومی که از نظر جسمی تنظیم شده است ، LME به دنبال راه اندازی تعدادی از قراردادهای تراز شده با پول نقد است که به شرکت کنندگان در بازار اجازه می دهد تا بخش حق بیمه منطقه ای همه را از بین ببرد و تجارت کندبا قیمت آلومینیوم. قراردادهای مبادله ای از مزایای شفافیت و نقدینگی برخوردار هستند.

حمایت از تکامل بازار و مدیریت ریسک پایه

در برخی از بازارها ، خطر پایه بین مراحل تولید و قیمت مرجع تاریخی به سطحی افزایش یافته است که ممکن است مزایای محافظت از آن با قرار گرفتن در معرض خطر باقیمانده پیشی بگیرد. نمونه ای از این بازار آلومینا است که به آرامی از قیمت آلومینا قیمت آلومینیوم LME دور می شود. برای حمایت از شرکت ها در امتداد زنجیره ارزش آلومینا ، LME قصد دارد یک قرارداد آلومینا را به صورت نقدی تنظیم کند. این امر به تولید کنندگان ، مصرف کنندگان و بازرگانان آلومینا اجازه می دهد تا از قرار گرفتن در معرض حداقل در معرض خطر پایه قرار بگیرند.

صنعت فولاد با مشکل مشابهی روبرو است. هرگز قیمت مرجع مرکزی پذیرفته شده در سطح جهانی برای همه محصولات فولادی وجود نداشته است. با این حال ، بازار در حال تحول است و از استراتژی های محافظت بیشتر استفاده می کند و به این ترتیب نیاز به ابزارهای مالی بیشتری برای انجام این کار دارد. برای تکمیل موفقیت ضایعات استیل LME و میلگرد LME و قراردادهای سنگ آهن در سایر صرافی ها - از جمله راه اندازی Q4 2017 یک قرارداد آینده سنگ آهن در HKEX - LME مجموعه ای از قراردادهای کویل نورد داغ (HRC) را اعلام کرده استبه شرکت های زنجیره ارزش فولاد مسطح اجازه دهید بخش عمده ای از قرار گرفتن در معرض خطر قیمت خود را محافظت کنند.

حق بیمه برای بازتاب ماهیت فیزیکی بازارهای فلزات تکامل یافته است. نحوه کشف و استفاده آنها بین بازارهای مختلف فلزات بر اساس نحوه شرکت کنندگان مایل به کاهش خطر قیمت خود متفاوت است. برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد حق بیمه ، تخفیف و مدیریت ریسک پایه ، لطفاً با تیم فروش تماس بگیرید.