نقدینگی استخر تاریک

آیا کنتون یک متخصص در اقتصاد و قوانین و مقررات سرمایه گذاری است. وی پیش از این نقش های سرمقاله ارشد را در Investopedia و Kapitall Wire برگزار می کرد و دارای مدرک کارشناسی ارشد اقتصاد از مدرسه جدید تحقیقات اجتماعی و دکتر فلسفه در ادبیات انگلیسی از NYU است.

به روز شده در 26 اکتبر 2020 بازبینی شده بوسیله بررسی شده توسط گوردون اسکات

گوردون اسکات یک سرمایه گذار فعال و تحلیلگر فنی یا 20+ سال بوده است. او یک تکنسین بازار منشور (CMT) است.

نقدینگی استخر تاریک چیست؟

نقدینگی استخر تاریک حجم معاملاتی است که توسط سفارشات نهادی که در صرافی های خصوصی اجرا می شود ، ایجاد می شود. اطلاعات مربوط به این معاملات بیشتر در دسترس عموم نیست. بخش عمده ای از نقدینگی استخر تاریک توسط معاملات بلوک تسهیل شده از مبادلات بورس مرکزی ایجاد می شود و توسط سرمایه گذاران نهادی (در درجه اول بانک های سرمایه گذاری) انجام می شود.

نقدینگی استخر تاریک نیز به عنوان بازار طبقه بالا ، نقدینگی تاریک یا استخر تاریک گفته می شود.

غذای اصلی

• نقدینگی استخر تاریک حجم معاملاتی است که توسط سفارشات نهادی در مبادلات خصوصی اجرا می شود.
• اطلاعات مربوط به معاملات که از طریق مبادلات خصوصی انجام می شود - همچنین به نام استخرهای تاریک - بیشتر در دسترس عموم نیست.
• بخش عمده ای از نقدینگی استخر تاریک توسط معاملات بلوک تسهیل شده از مبادلات بورس مرکزی ایجاد می شود و توسط سرمایه گذاران نهادی (در درجه اول بانک های سرمایه گذاری) انجام می شود.
• اگرچه آنها قانونی هستند ، استخرهای تاریک با شفافیت کمی عمل می کنند. در نتیجه ، استخرهای تاریک توسط کسانی که در صنعت مالی هستند ، مورد انتقاد قرار می گیرند که معتقدند این عناصر مزیت ناعادلانه ای را به برخی از بازیکنان موجود در بورس منتقل می کنند.
• برخی از معامله گران که از استراتژی هایی استفاده می کنند که تا حدی مبتنی بر نقدینگی بازار هستند ، احساس می کنند که اطلاعات مربوط به نقدینگی استخر تاریک باید در دسترس عموم قرار گیرد و به صورت خصوصی نگه داشته نشود - به منظور ایجاد عادلانه تر بازار سهام برای همه طرفین درگیر.

درک نقدینگی استخر تاریک

استخر تاریک نام خود را دریافت می کند زیرا جزئیات این معاملات تا بعد از اعدام از مردم پنهان می شود. این معاملات مانند آب تاریک و تیره مبهم است. برخی از معامله گران که از استراتژی هایی استفاده می کنند که تا حدی مبتنی بر نقدینگی بازار است ، احساس می کنند که اطلاعات مربوط به نقدینگی استخر تاریک باید در دسترس عموم قرار گیرد و مخفی نگه داشته نشود - به منظور شفاف تر شدن بازار سهام برای همه طرف های درگیر.

با ظهور برنامه های رایانه ای پر سرعت ، قادر به اجرای برنامه های مبتنی بر الگوریتمی در یک میلی ثانیه ، معاملات با فرکانس بالا (HFT) برای تسلط بر حجم معاملات روزانه بازار آمده است. HFT روشی برای تجارت است که از برنامه های رایانه ای قدرتمند برای معامله کردن تعداد زیادی از سفارشات در کسری از ثانیه استفاده می کند. به طور کلی ، معامله گران با سریعترین سرعت اعدام نسبت به معامله گران با سرعت اجرای کندتر سودآورتر هستند.

با HFT ، معامله گران نهادی می توانند سفارشات عظیم خود را-که اغلب بلوک های چند میلیونی سهم-انجام می دهند ، انجام دهند و به آنها اجازه می دهند تا از قیمت های کسری یا پایین آمدن قیمت سهام استفاده کنند. به محض اجرای سفارشات بعدی ، معامله گران HFT می توانند مواضع خود را ببندند و تقریباً فوراً سود کسب کنند. این می تواند ده ها بار در روز رخ دهد و می تواند منجر به سود بزرگی برای معامله گران HFT شود.

در دهه 1990 ، HFT چنان گسترده شد که اجرای معاملات بزرگ از طریق یک مبادله واحد به طور فزاینده ای دشوار شد. از آنجا که سفارشات بزرگ HFT باید در میان مبادلات متعدد پخش شود ، معاملات سهواً به رقبای معاملاتی هشدار می دهند. رقبای تجاری سعی می کنند در مقابل یکدیگر قرار بگیرند و مسابقه می دهند تا به اولین مقام سفارش تبدیل شوند. این امر باعث افزایش قیمت سهام شد. و همه اینها در میلی ثانیه از ترتیب اولیه که قرار داده شده است رخ داده است.

به منظور جلوگیری از شفافیت مبادلات عمومی و اطمینان از نقدینگی برای معاملات بزرگ بلوک ، چندین بانک سرمایه گذاری مبادلات خصوصی ایجاد کردند که به عنوان استخرهای تاریک شناخته می شدند. استخرهای تاریک نوعی سیستم تجاری جایگزین (ATS) هستند که به سرمایه گذاران خاص این فرصت را می دهند تا سفارشات بزرگی را برای آنها قرار دهند.

برای معامله گران با سفارشات بزرگ که قادر به قرار دادن آنها در صرافی های عمومی نیستند - یا به سادگی می خواهند از تلگراف حرکت خود به رقبای خود جلوگیری کنند - استخرهای Dark بازار خریداران و فروشندگان را با نقدینگی برای اجرای تجارت فراهم می کنند. از فوریه 2020 ، بیش از 50 استخر تاریک در کمیسیون اوراق بهادار و بورس (SEC) در ایالات متحده ثبت شده است.

انتقاد از نقدینگی استخر تاریک

اگرچه آنها قانونی هستند ، استخرهای تاریک با شفافیت کمی عمل می کنند. در نتیجه ، هر دو HFT و استخرهای تاریک توسط افراد در صنعت مالی مورد انتقاد قرار می گیرند. برخی از معامله گران معتقدند که این عناصر مزیت ناعادلانه ای را به برخی از بازیکنان موجود در بورس منتقل می کنند.

برای یک ، منتقدین خاطرنشان می کنند که عدم شفافیت در استخرهای تاریک می تواند تضاد منافع را پنهان کند. SEC همچنین به دلیل شکایت از جلوی غیرقانونی ، بررسی استخر های تاریک خود را افزایش داده است. پیشکسوت زمانی اتفاق می افتد که یک معامله گر نهادی وارد تجارت در مقابل سفارش مشتری شود زیرا تغییر قیمت دارایی احتمالاً منجر به سود مالی برای کارگزار خواهد شد.

از طرف دیگر ، طرفداران استخرهای تاریک اصرار دارند که نقدینگی اساسی را ارائه می دهند و از این طریق به بازارها اجازه می دهند تا کارآمدتر عمل کنند.